| Sažetak | Ovaj rad pruža sveobuhvatan pregled monetarne politike kroz povijest, njene temeljne instrumente te suvremene izazove i prilagodbe s kojima se središnje banke suočavaju. Kroz rad se analizira kako je monetarna politika evoluirala u odgovoru na različite ekonomske uvjete, od zlatnog standarda do današnjih instrumenata poput kvantitativnog popuštanja i ciljanja inflacije.
U uvodnom dijelu rada postavlja se temeljno pitanje uloge monetarne politike u upravljanju ekonomskim ciklusima, s naglaskom na njenu važnost za stabilizaciju gospodarstva. Povijesni pregled monetarne politike uključuje analizu kako su različiti sustavi, poput zlatnog standarda I Bretton Woods sustava, utjecali na stvaranje modernih monetarnih politika. Prikazana je uloga ključnih teorijskih pristupa, te kako su te teorije oblikovale strategije središnjih banaka.
U radu se detaljno obrađuju ključni instrumenti monetarne politike, uključujući kamatne stope, operacije na otvorenom tržištu, rezerve banaka i kvantitativno popuštanje. Poseban naglasak stavljen je na to kako su se ovi instrumenti koristili tijekom globalnih financijskih kriza, posebno nakon krize iz 2008. godine i pandemije COVID-19. Kvantitativno popuštanje kao nekonvencionalni alat detaljno je istraženo, uključujući njegovu ulogu u stabilizaciji financijskih tržišta i poticanju rasta u uvjetima niskih kamatnih stopa.
Također, rad analizira utjecaj suvremenih globalnih izazova na monetarnu politiku, kao što su pandemija, geopolitičke nestabilnosti poput rata u Ukrajini, energetski šokovi, i klimatske promjene. U kontekstu pandemije COVID-19, istražuje se kako su središnje banke brzo prilagodile svoje politike kako bi spriječile duboku ekonomsku recesiju, kroz smanjenje kamatnih stopa i pružanje dodatne likvidnosti. Posebna pažnja posvećena je utjecaju digitalnih valuta središnjih banaka (CBDC), koje predstavljaju potencijalno revolucionarnu promjenu u načinu na koji središnje banke provode monetarnu politiku i osiguravaju financijsku stabilnost.
Komparativna analiza monetarnih politika različitih zemalja, uključujući Europsku središnju banku (ECB) i Federalne rezerve (Fed) omogućava bolji uvid u različite pristupe i rezultate koje su središnje banke postigle u suočavanju s krizama. Na primjer, istražuje se kako je ECB koristila ciljanje inflacije i kvantitativno popuštanje za održavanje stabilnosti u eurozoni, dok su Fed i Banka Japana primijenili različite kombinacije instrumenata kako bi upravljali posljedicama globalne krize.
Zaključni dio rada donosi promišljanja o budućim izazovima monetarne politike, s naglaskom na digitalne valute, fintech inovacije i geopolitičke promjene. Zaključuje se kako će središnje banke morati uskladiti inovacije s potrebom za očuvanjem stabilnosti financijskog sustava. Potencijalne koristi od uvođenja digitalnih valuta središnjih banaka, kao i rizici koje one donose, predstavljaju ključne teme za budućnost monetarne politike. Ovaj rad doprinosi boljem razumijevanju evolucije monetarne politike, njenih instrumenata, te suvremenih izazova, kao i nužnih prilagodbi za budućnost. |
| Sažetak (engleski) | This paper provides a comprehensive overview of monetary policy throughout history, its fundamental instruments, and the contemporary challenges and adjustments faced by central banks. The paper analyzes how monetary policy has evolved in response to various economic conditions, from the gold standard to today’s instruments such as quantitative easing and inflation targeting.
The introduction sets the foundation by addressing the primary role of monetary policy in managing economic cycles, emphasizing its importance in stabilizing economies. The historical review of monetary policy includes an analysis of how different systems, such as the gold standard, the Bretton Woods system, influenced the formation of modern monetary policies. The role of key theoretical approaches is explored to demonstrate how these theories have shaped central bank strategies.
The paper thoroughly examines key instruments of monetary policy, including interest rates, open market operations, bank reserves, and quantitative easing. Special emphasis is placed on how these instruments were used during global financial crises, particularly following the 2008 crisis and the COVID-19 pandemic. Quantitative easing, as an unconventional tool, is analyzed in detail, including its role in stabilizing financial markets and stimulating growth in a low-interest-rate environment.
Additionally, the paper explores the impact of contemporary global challenges on monetary policy, such as the pandemic, geopolitical instability (like the war in Ukraine), energy shocks, and climate change. In the context of COVID-19, the study examines how central banks quickly adapted their policies to prevent a deep economic recession through interest rate cuts and providing additional liquidity. Special attention is given to the impact of Central Bank Digital Currencies (CBDCs), which represent a potentially revolutionary change in how central banks conduct monetary policy and ensure financial stability.
A comparative analysis of the monetary policies of various countries, including the European Central Bank (ECB) and the Federal Reserve (Fed), offers insights into the different approaches and outcomes achieved by central banks in dealing with crises. For example, the paper examines how the ECB used inflation targeting and quantitative easing to maintain stability in the eurozone, while the Fed and the Bank of Japan applied different combinations of tools to manage the aftermath of the global crisis.
The concluding section reflects on future challenges for monetary policy, with an emphasis on digital currencies, fintech innovations, and geopolitical changes. It concludes that central banks will need to balance innovation with the need to preserve the stability of the financial system. The potential benefits of introducing Central Bank Digital Currencies, along with the risks they pose, are highlighted as key topics for the future of monetary policy. This paper contributes to a better understanding of the evolution of monetary policy, its instruments, and contemporary challenges, as well as the necessary adjustments for the future. |
